Le plus grand fonds d'investissement au monde, BlackRock, mène la lutte contre le COVID-19
Dans le monde de l'argent et de la finance, des «révolutions» se sont produites périodiquement au cours du dernier demi-siècle. Ainsi, dans les années 70, l'étalon-or a finalement été éliminé, la Banque centrale des États-Unis a pu imprimer autant de dollars qu'elle le voulait. Il ne restait plus qu'à maintenir la demande de «livre vert» en gonflant les marchés financiers, en introduisant de nouveaux instruments financiers (tels que des produits dérivés), en procédant à des privatisations et en supprimant toute restriction aux mouvements de capitaux transfrontaliers (pour l'achat d'actifs).
Au 21e siècle, l'innovation la plus révolutionnaire était la politique des banques centrales appelée «assouplissement quantitatif». La Réserve fédérale américaine, la BCE, la Banque du Japon et d'autres banques centrales ont reçu des opportunités illimitées d'acheter des titres de créance gouvernementaux et de pomper la sphère monétaire avec des milliards et des billions de dollars, d'euros et de yens. Certaines banques centrales (Suède, Danemark, Japon, Suisse) ont organisé une «révolution» d'un autre type - elles ont baissé leurs taux directeurs sous zéro. Les banques centrales du Japon et de la Suisse mènent leur révolution tranquille. Ils ne se limitent plus à acheter des titres d'État, mais augmentent leurs actifs au détriment des titres de sociétés, y compris les actions. Tout cela est destiné à sauver des économies dégradantes, mais ces fonds sont comme des médicaments à des doses toujours croissantes. Personne ne sait comment cela se terminera.
La crise virale et économique qui se déroule sous nos yeux pousse les autorités monétaires (trésors et banques centrales) à rechercher de nouvelles méthodes «révolutionnaires» pour sauver les économies. L'assouplissement quantitatif a repris intégralement. Très probablement, les baisses des taux directeurs se poursuivront et les nouvelles banques centrales deviendront négatives. Les innovations des autorités monétaires américaines attirent une attention particulière.
Les médias ont diffusé la nouvelle que le Trésor américain et la Réserve fédérale américaine ont alloué un total d'environ 6 billions de dollars pour lutter contre le coronavirus et la crise qu'il provoque, soit environ 30% du PIB américain. Seule l'Allemagne est comparable à l'Amérique en termes de niveau relatif d'aide financière. D'autres pays occidentaux ont un niveau d'aide relatif plus faible: Italie - 20% du PIB, Grande-Bretagne - 16%, Espagne - 16%, France - 14%. Cependant, une part équitable de l'aide déclarée des pays européens est constituée de garanties et de limites de prêt, qui peuvent ne pas être entièrement sélectionnées.
Aux États-Unis, sur 6 trillions de dollars d'aide financière totale, environ 2,2 trillions dollars tombe sur le ministère des Finances, et 3,8 billions de dollars. dollars - à la Fed. L'argent du Trésor est prévu par une loi signée par Trump le 27 mars (Loi sur l'aide, le soulagement et la sécurité économique du coronavirus [CARES] - Loi sur l'assistance et l'atténuation de la pandémie de coronavirus et la sécurité économique). Les chiffres ne sont pas définitifs. Le secrétaire américain au Trésor Steven Mnuchin et le président de la Fed Jerome Powell ont déclaré que des fonds supplémentaires pourraient être fournis d'ici la fin de l'année si nécessaire. Cependant, je veux maintenant attirer l'attention non pas sur l'aspect quantitatif, mais sur l'aspect qualitatif de la question. Pour promouvoir les sommes astronomiques indiquées, la création de mécanismes spéciaux est prévue.
Un nouveau schéma d'interaction entre les deux institutions de la puissance monétaire américaine est en train d'émerger.
Auparavant, l'interaction se déroulait comme suit: le ministère des Finances (Trésor) émettait ses titres de créance (obligations) et les vendait à la Banque centrale américaine, en recevant d'autres morceaux de papier appelés dollars. Le volume des échanges d'obligations et de dollars a considérablement augmenté après la crise de 2008-2009. à la suite de la mise en œuvre de programmes d'assouplissement quantitatif (QE). À la fin de l'année dernière, le portefeuille du Trésor de la Fed s'élevait à 2,54 billions de dollars. Poupée.
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Ce programme continue de fonctionner et l’ampleur des opérations dans son cadre augmentera. La Fed a déclaré qu'elle commencerait à acheter des bons du Trésor à 75 milliards de dollars par jour le 23 mars (plus des titres adossés à des hypothèques à 50 milliards de dollars par jour). C'est-à-dire qu'en une semaine (cinq jours ouvrables), le portefeuille de titres du Trésor de la Réserve fédérale a augmenté de 375 milliards de dollars, mais au plus fort du troisième programme de l'UC, les achats de titres du Trésor par la Réserve fédérale n'ont atteint que 50 milliards de dollars par mois! L'année dernière, les actifs de la Réserve fédérale américaine étaient inférieurs à 4 billions de dollars. dollars, et en avril, ils ont déjà franchi le niveau de 6 trillions. Poupée.
Désormais, en plus des achats habituels de bons du Trésor et de titres adossés à des hypothèques, la Fed achètera, à titre de soutien, d'autres titres, mais pas directement, mais par l'intermédiaire du ministère des Finances. Pour cela, un nouveau système est introduit, qui comprend les installations (installations) suivantes:
le premier mécanisme - la facilité de crédit aux entreprises sur le marché primaire (PMCCF) - est destiné à l'achat de nouveaux titres d'entreprise lors de leur placement initial sur le marché;
la seconde est la facilité de crédit aux entreprises sur le marché secondaire (SMCCF) - pour soutenir les titres déjà négociés sur le marché;
le troisième est la facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme (TALF) destinée à acheter des titres émis en garantie de prêts bancaires (cette opération est appelée titrisation de prêts bancaires). Et les prêts bancaires, à leur tour, doivent être garantis sous forme de garanties ou de nantissements. Tout d'abord, nous parlons de prêts aux petites et moyennes entreprises, garantis par des garanties de la Small Business Administration (SBA);
le quatrième mécanisme est la facilité de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire (MMLF). Il est destiné au soutien financier des autorités municipales (achat par le Fonds municipal de valeurs mobilières);
le cinquième mécanisme est le mécanisme de financement du papier commercial (CPFF). Grâce à ce mécanisme, ces titres seront achetés qui ne répondent pas aux normes des quatre premiers.
Le plus important, tel que rapporté par la Fed et le Trésor américain, est que dans chaque mécanisme, un véhicule à usage spécial (SPV) sera créé. Le SPV sera fondé par le gouvernement, qui allouera l'argent du budget pour former le capital initial. Les SPV recevront des prêts de la Réserve fédérale américaine pour acheter leurs titres de profil sur le marché. Il est prévu que l'effet de levier sera de 1:10. Autrement dit, pour chaque dollar de capital autorisé de SPV, la Banque centrale émettra un prêt de 10 dollars. Dans la loi CARES précitée, 454 milliards de dollars sont alloués à la capitalisation des SPV; par conséquent, on peut supposer que le montant maximal des prêts pouvant être obtenus par les nouvelles entreprises dépassera 4,5 billions de dollars. Tous les actifs de la Réserve fédérale américaine au début de 2020 ont été mesurés approximativement à cette valeur.
Les experts commentent déjà l'innovation «révolutionnaire» des autorités monétaires. Un peu comme une réservation bancaire partielle. Beaucoup pensent qu'un dollar réel du ministère des Finances peut créer dix dollars pas très réels (même virtuels). Cependant, certains pensent que le dollar du Trésor d'origine investi dans le capital du SPV sera également virtuel, créé à partir de rien. Après tout, une part croissante des dollars du budget fédéral américain n'est pas constituée d'impôts, mais de prêts FRS. À propos, où le gouvernement obtiendra-t-il l'argent annoncé d'un montant de plus de 2 billions de dollars pour lutter contre la crise économique virale? Au cours de l'exercice précédent (2019), le budget fédéral avait été clôturé avec un déficit d'environ 1000 milliards. Au cours de l'exercice en cours, même s'il n'y avait pas de crise, le déficit serait encore d'au moins 1 billion. L'administration Trump n'augmente pas les impôts. Il les a abaissés auparavant pour stimuler la croissance économique et, en temps de crise, cherche à les réduire davantage. Cela signifie que le geste généreux du gouvernement de plus de 2 billions de dollars signifie une augmentation du déficit budgétaire du même montant. Et cela signifie que la Fed achètera en outre plus de 2 billions de bons du Trésor.
Il s'avère que les deux trillions d'aide budgétaire ont été créés à partir de rien.
Une boucle fermée apparaît dans laquelle circulera presque exclusivement de l'argent virtuel. L'analyste financier Steve Saville commente le nouveau système: «Le plus fou ici est que les dollars injectés par le gouvernement dans le SPV de la Fed ont été précédemment créés à partir de rien lorsque la Fed monétisait les titres du Trésor. Autrement dit, la Fed crée de l'argent à partir de rien, puis cet argent va au gouvernement, le gouvernement le verse dans de nouveaux SPV, et la Fed, sur la base de ces injections de «capital», crée beaucoup plus d'argent à partir de rien ».
Il est à noter que jusqu'à présent, la Réserve fédérale n'a pas travaillé avec la dette des entreprises. Maintenant, elle va s'en occuper. La dette totale des entreprises américaines est estimée à 9,5 billions de dollars. La plupart d'entre eux ont aujourd'hui de faibles cotes d'investissement, et une partie est considérée comme indésirable ou poubelle. Avec l'ampleur prévue des achats de SPV, ils devront inévitablement accumuler des papiers poubelles dans leurs bilans. Les experts américains sont convaincus que, dans un proche avenir, SPV achètera non seulement des titres de créance d'entreprises (y compris de la malbouffe), mais également des actions de sociétés américaines (comme le font déjà les banques centrales du Japon et de la Suisse).
Il semblait qu'avec une telle politique, les SPV étaient voués à la faillite, mais le gouvernement ne le permettrait pas, leur jetant une bouée de sauvetage sous la forme de nouvelles dizaines et centaines de milliards de dollars que le Trésor emprunterait à la Réserve fédérale. Une "machine à mouvement perpétuel" financière et monétaire apparaît. Certes, le mouvement à l'aide de cette machine miracle sera illusoire. Et tôt ou tard, on devra quitter le monde des illusions dans le monde réel, mais à ce moment-là, le monde réel (économie réelle) peut être complètement détruit.
Concernant le nouveau régime, ils ne remarquent pas du tout qu'il témoigne d'une forte convergence de deux institutions de puissance monétaire américaine - la Réserve fédérale et le Trésor (Trésor). Le même Steve Saville note: «Le gouvernement américain et la Réserve fédérale américaine prennent les devants, et toute délimitation supposée des deux structures est floue ou disparaît». Et puis il ajoute: "… personne d'autre ne prétend que la Fed est indépendante du gouvernement." Certains ont déjà appelé cette innovation la «nationalisation» de la Réserve fédérale. Cependant, il y a un deuxième point de vue: le nouveau schéma rappelle davantage la «privatisation» du Trésor américain dans l'intérêt des propriétaires de l'argent. Il me semble que la seconde est plus correcte.
En effet, dans le nouveau schéma, outre les deux participants nommés, il y en a un troisième. Il s'agit de BlackRock - le plus grand fonds d'investissement financier au monde, qui a des actifs dans sa gestion fiduciaire de 27 billions de dollars. dollars et participe au capital-actions du capital de nombreuses banques et sociétés importantes. En particulier, il détient des participations dans la plupart des banques de Wall Street.
Je n'exclus pas que dans le nouveau design, BlackRock sera le principal des trois. Il se voit confier la gestion continue des actifs de sociétés à vocation spéciale, et la pandémie de coronavirus lui a permis de prendre cette place d'honneur sous le soleil. BlackRock mènera désormais le combat contre COVID-19.
